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3.7 预计下半年消费增速将比上半年明显反弹我们此前始终坚持观点认为，今年下半年消费增速将相比上半年有所反弹。主要原因在于：第一，去年基数逐渐走低，尤其是汽车类分项；2、去年底汽车购置税优惠到期的透支效应将在下半年逐渐缓解，相反，上半年被压制的汽车消费需求，将在7月1日汽车进口关税降低后的旺季中逐渐释放，预计9、10月增速即有望有所提升。尤其是，我们在去年11月的年度策略报告《风起通胀，渐显宝藏》中指出，从去年的一系列相关政策（汽车信贷管理办法，新能源汽车双积分政策落地）中，我们看到了国家政策可能继续加大对汽车产销的支持力度的信号，经我们数据测算，汽车对消费的拉动贡献率最大，政策侧重于汽车消费以拉动整体消费的效率是最高的，本次《意见》的落地验证了我们的观点。目前，我们仍然坚持以上观点，即随着政策刺激力度的加大和去年基数的走低，汽车消费增速将在三季度末-四季度迎来较大幅度的反弹，并带动社会消费品零售总额增速的反弹，我们此前对全年消费增速9.8%的判断已经包含政策预期，目前我们维持此判断不变，相比1-8月的9.3%会有0.5个百分点的反弹，但相比去年的10.2%仍有所回落。

洪雯什么话也没说，低头继续盯着手机看，却看不清楚屏幕上的内容，眼泪已经在眼眶里打转了。洪雯十五岁时赶上非典，父亲所在的武汉市脑科医院开了发热门诊，医院要求医护人员手机开机，24小时随时待命。父亲经常累到回家倒头就睡，那段时间他和母亲分床睡，就怕传染到家人。当时，洪雯还不清楚父亲距离生死有多近，也不懂得害怕。但今年的肺炎疫情她特别害怕，因为家里还有一个孩子。

美元理财产品收益率较上个月下降了0.11个百分点，不过并非趋势性下跌，美联储接下来仍然会展开加息计划，美元理财产品收益率仍然看涨。七、225款产品未达到预期最高收益率10月份到期的理财产品共12198款，披露到期收益率的产品有5890款，其中结构性产品907款，非结构性产品4983款，225款未达到预期最高收益率，收益未达标比为3.82%，其中结构性存款206款，非结构性产品19款。结构性产品未达到预期最高收益率的比例为22.71%，非结构性产品未达到预期最高收益率的比例为0.38%。

镜头尾端防滴防尘设计的橡胶圈当然是专业镜头的标配，值得一提的是这支镜头最尾的一片镜片同样是保护设计，可以有效防止灰尘从镜头尾端进入镜筒。除此之外，佳能 EF 70-200mm f/2.8L IS III USM在结合处、开关、变焦环和橡胶环等位置均采用防尘和防水滴构造，可以有效防止水滴和灰尘的侵入。

第三方面，尽管现在我们有限额规定以后，包括之前有一些强调损失率不是太高，但是尽管损失率布告，但客户基数比较大，所以说再夺得比例很大的群体，特别是有了一些系统性的，至少在某一个局部突发性风险爆发以后，影响的人群是相当大的。影响面积会很大，从而导致公众支付信息会受到极大的伤害。

对于2019年消费走势，我们认为，作为一项顺周期数据，消费增速与GDP增速历史上大的趋势都是同步的。因此，如果后续GDP增速继续下行，消费数据不会一枝独秀，尤其在棚改货币化率降低，以及地产销售仍无改善的情况下。预计明年GDP增速或仍是继续趋缓的，基建投资预计仍将作为一项重要的逆周期工具，对经济起到托底作用，因此随着投资数据有所回升，明年消费对GDP增速的贡献率或将相比今年有所降低。